在欧洲企业盈利超预期的带动下，欧股创下了历史新高。但就在这两天，领跑欧洲股市的奢侈品股骤然下探，两天市值蒸发超560亿美元。

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“奢侈茅”的调整也让欧股“扭头向下”。分析师不禁对处于历史高位的欧股越发谨慎，欧股创新高是“昙花一现”吗？涨势还能维持多久？

5月24日，摩根士丹利策略师Giorgio Magagnotti领导的团队对欧股的走势评价道，“出色但不可持续”。

摩根士丹利解释称，从欧洲经济的宏观基本面看，此前每股收益（EPS）超预期的局面不太可能重现：

全球经济意外指数（Global Economic Surprise Index）——一种衡量经济数据公布与市场预期之间偏离程度的指标，显示欧洲该指数最低，意味着未来欧洲企业盈利前景悲观。

昨天刚刚公布的欧元区5月制造业PMI初值创36个月新低为44.6，欧元区制造业活动急剧萎缩，或将进一步拖累经济增长。

但与制造业PMI走势相背，服务业PMI为55.9，高于预期，而服务业的扩张或意味着服务业就业趋紧，这会带来通涨压力，但难以显著提振经济，或是“滞胀”信号。

同时，欧洲各国股指近期的上涨离不开权重股的带动，但或许权重股顶半边天的趋势到头了。

一方面，欧洲股指中近三分之一企业的销售额依赖北美市场。随着欧元、瑞士法郎和英镑对美元将进一步上涨，可能会给欧洲股指带来“麻烦”。

高盛高级欧洲股票策略师Sharon Bell表示，经济实力暂时掩盖了货币升值的影响，但经济增速带来的红利很快会过去：

我们预计二、三季度，欧洲企业营收和欧股走势会受到汇率因素更多的影响。根据经验，欧元升值10%会使欧洲企业的每股收益增长减少2%~3%。

另一方面，美国经济放缓可能会成为奢侈品消费的“噩梦”，让带领的欧股“一路狂奔”的奢侈品股陷入困境。

摩根士丹利分析师Edouard Aubin认为，当前美国的奢侈品市场表现“相对低迷”，现在投资者正逐渐对美国奢侈品消费市场失去信心。德银分析师也表示，美国经济放缓越来越令人担忧。

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